Kembali ke Artikel
- The Fed memangkas suku bunga sebesar 25 bps dengan penurunan skala pemangkasan di tahun 2025, dan mengisyaratkan kehati-hatian terhadap laju disinflasi.
- Koreksi pada pasar keuangan pasca pertemuan Fed dan penguatan Dolar AS, sejalan dengan pandangan Underweight kami. Dan saat ini kami memperkirakan bahwa Fed akan kembali memangkas suku bunga sebesar 25 bps pada bulan Maret dan mungkin Juni 2025 mendatang.
- Memasuki tahun 2025, pelaku pasar masih mencerna risiko inflasi dan kebijakan Fed sehingga berpotensi membebani kinerja pasar ekuitas secara keseluruhan. Namun, pada akhirnya kebijakan Trump yang mendukung pertumbuhan dan bisnis dapat memulihkan kondisi pasar ekuitas, ditengah likuiditas yang cukup dan prospek kecerdasan buatan (AI).
Pada pertemuan FOMC 18-Des, Federal Reserve AS (Fed) memangkas suku bunga sebesar 25bps menjadi 4.25% - 4.5% seperti yang telah diantisipasi pasar, namun komentar yang sarat dengan nada pesimis dengan menurunkan skala pemangkasan di tahun 2025 dan mengisyaratkan kehati-hatian terhadap laju disinflasi membuat pasar keuangan kembali goyah.
Pelaku pasar menilai bahwa pandangan Fed lebih agresif daripada yang diharapkan, dan akibatnya pergerakan risk-off terjadi di seluruh kelas aset. S&P500 terkoreksi 3% – penurunan tertajam dalam lebih dari empat bulan terakhir – sementara imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik 10 bps menjadi 4.5% dan Dolar AS menguat signifikan. Hal tersebut sebagai implikasi dari keputusan Fed yang berdampak di seluruh pasar global, hingga menyebabkan tekanan pada pasar ekuitas, obligasi, mata uang Asia dan Eropa jelang penutupan tahun 2024.
Kami percaya pergerakan pelaku pasar pasca-FOMC dalam obligasi dan mata uang, memvalidasi pandangan Underweight pada aset pendapatan tetap pada saat kami menentukan strategi alokasi aset taktis, ekspektasi kami terhadap imbal hasil obligasi yang lebih tinggi, dan Dolar AS yang kuat. Dengan perubahan proyeksi skala pemangkasan Fed menjadi hanya dua kali 25 bps pada tahun 2025, dan mengingat nada kehati-hatian terbaru yang disiratkan Powell, menurut kami kemungkinan besar pemangkasan suku bunga Fed selanjutnya terjadi pada bulan Maret dan mungkin Juni.
Dalam strategi alokasi aset taktis, kami terus mempertahankan posisi Underweight dalam pendapatan tetap, dengan Underweight pada US Treasuries dan obligasi Investment Grade (IG) negara maju (DM) – yang memiliki durasi terpanjang di seluruh segmen pendapatan tetap – dan Neutral dalam obligasi dengan imbal hasil tinggi (HY) dan obligasi IG negara berkembang (EM).
Untuk ekuitas AS, kenaikan imbal hasil obligasi yang dipicu oleh risiko inflasi dapat menimbulkan hambatan jangka pendek; saham adalah aset pertumbuhan jangka panjang. Dalam proses penilaian saham, penerapan tingkat diskonto yang lebih tinggi – dengan semua beban yang tetap konstan – akan menghasilkan pendapatan yang lebih rendah. Hal ini menjelaskan mengapa saham teknologi sangat terpukul pada tahun 2022 ketika imbal hasil jangka panjang meningkat tajam akibat ketakutan inflasi dan resesi.
Dalam skenario ini, ekuitas AS kemungkinan besar masih lebih unggul dari pada ekuitas lain di seluruh dunia, karena pasar saham negara lain di luar AS akan mengalami pukulan ganda berupa tingkat diskonto yang lebih tinggi dan pelemahan mata uang. Pertumbuhan ekonomi negara juga dapat terpengaruh, dengan Fed yang lebih agresif daripada yang diantisipasi sebelumnya, bank sentral di luar AS menjadi lebih sulit memangkas suku bunga demi mempertahankan pertumbuhan ekonomi dengan menjaga nilai tukar mata uang.
Dengan demikian, risiko utama yang perlu diperhatikan adalah inflasi AS. Jika inflasi AS ternyata lebih kuat daripada yang diantisipasi dalam beberapa bulan mendatang, terutama mengingat kebijakan Presiden Trump, sikap Fed yang lebih agresif dapat memicu volatilitas pasar jangka pendek. Mengingat risiko-risiko ini, kami yakin bahwa pasar ekuitas dapat memasuki fase korektif di paruh pertama tahun 2025. Namun, pada akhirnya akan mengalami pemulihan dengan berbagai faktor pendorong seperti kebijakan Trump yang pro-pertumbuhan, likuiditas sistem yang cukup, peningkatan produktivitas, dan inovasi AI, sehingga terus mendorong kenaikan pasar ekuitas.
Hal ini mendukung keseluruhan pandangan Overweight kami dalam ekuitas pada alokasi aset taktis kami, melalui posisi Overweight pada pasar ekuitas AS dan Asia ex-Japan, dan posisi Neutral untuk pasar ekuitas Eropa dan Jepang.
Informasi lebih lanjut mengenai reksa dana, klik tautan berikut https://www.ocbc.id/id/individu/wealth-management/reksa-dana
